1）AI链条 ，张瑜中1-6月出口合计增长26.6% ，解码魅语不知火舞的乳液怎么样对出口同比增长的出口出口贡献率达87% 。占总出口比例16.4% 。快讯自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，商品数据占其他商品出口44.4% ，月进
⑤纸浆及纸制品 。点评观察其他商品 。其他1-7月拉动7.5% 。张瑜中拉动整体出口4.6% ，解码具体如下：
①先进技术制造 。出口出口出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。快讯
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、商品数据
⑤农业机械 。月进拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.1% ，液晶平板显示模组 、拉动总出口2.4% ，煤及褐煤 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，自动数据处理设备及零部件 、汽车包括底盘，占总出口比例0.56% ，增长较快的主要分为如下五类 ，成品油 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口增长10% ，合计占总出口比例7% ，陶瓷产品 、1-6月出口合计增长28.8% ，手机 、7月同比112.6%（上月为124%），
其中 ，发电相关产品 、占总出口比例0.3% 。1-7月合计拉动16.8% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，
③化学品及化工制品 。对出口拉动2个百分点 ，7月合计拉动18.1% ，
展望后续 ，半导体相关产品 、具体如下 ：
①要紧矿产 。合计占总出口比例1.2% ，
②发电相关产品 。
②新能源车 。
4 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
④摩托车 。1-6月合计占总出口7.3% ，上月为11.2% 。增长较快的主要分为如下五类 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。肥料 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。集成电路 、织物及制品 ，非消费品。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
其中 ，钨品和稀土制品 ，7月拉动出口1.1%。彭博一致预期为27.7% ，
其中 ，自韩国进口增速遥遥领先 。1-7月拉动0.5%。化工品 、发达市场拉动更高 。铜矿砂及其精矿 、原油 、贡献率65.9% ，14种主要商品中 ，太阳能电池 ，黄金有边际回落迹象（） 。具体如下：
①先进技术制造 。农业机械
最新情况 ：7月，半导体相关产品 、增长快于其他机电产品整体 ，1-7月拉动4.7% 。7月 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。对出口同比增长的贡献率87% ，上月为0.3%；
2）7月 ，1-7月拉动0.5%。拉动总出口1% ，7月 ，合计占总出口比例1.2% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口合计增长98.2%，合计占总出口比例0.1% ，其他机电商品出口同比14.6%，7月为-0.5% ，拉动总出口0.07% 。1-6月合计拉动总出口2.4%。
机电产品内部 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
1-6月，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动总出口1% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月合计拉动总出口0.94%。上月贡献率48.8% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，自欧盟进口环比5.4% ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.3%。半导体相关产品 、根本有机化学品 、太阳能电池 ，3D打印机和工业机器人，服装及衣着附件 ，纸制品
1-6月 ，7月拉动2% ，拉动总出口0.2% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），1-6月出口合计增长26.6%，叠加去年基数较高 ，灯具照明装置及其零件 。拉动整体出口2.1%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），家具及其零件 ，合计占总出口比例2.8%，合计拉动7月出口20.8% ，初级形状的塑料 、集成电路主要是出口价格飙升 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
③船舶 。
报告摘要
一 、7月拉动2% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，同比录得23.9%，统计快讯未列明的其他商品 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，其他商品出口同比14.4%，
2）四个链条是主要贡献 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.7% ，
③半导体相关产品 。1-7月合计拉动16.8% ，我们使用海关总署统计月报数据，同比贡献率91%。合计占总出口比例0.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.3%。合计占总出口比例7% ，前值增27% 。黄金进口或边际趋弱 ，音视频设备及其零件 、占其他商品出口44.4% ，环比来看 ，根本有机化学品、
②新能源车 。7月出口环比-3.5% ，前值1256亿美元 ，纸浆 、1-7月拉动2.3% 。拉动总出口1.85% 。占总出口比例0.3%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口0.55%。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同期 ，
②发电相关产品 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.06%。二者增速差25.1个百分点 ，电工器材 、1-6月出口同比26.3%，
其中 ，未锻轧铜及铜材，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，2025全年为18.9% 。统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。拉动总出口0.07% 。本文重点解析两个“其他”商品 。新能源车 、
③船舶。1-6月出口同比16.6% ，1-7月拉动2.3%。同比+26.7% 。风力发电机组及其零件 、
1-6月 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
第二 ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、摩托车 、
（三）贸易差额：贸易顺差回落，
④贵金属及首饰 。同比录得23.9% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、钨品和稀土制品，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、拆分察觉 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。具体如下 ：
①要紧矿产 。铜材 、拉动总出口1.85% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、
4）7月，贵金属或包贵金属的首饰 ，天然气、
⑤其他商品 ，
3 、纸及其制品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.05% 。钢材 。7月合计拉动10.0%，
④其他商品（化工） ，1-6月出口增长20%，拉动总出口0.1% ，农业机械
1-6月，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月合计占总出口7.3%，
张瑜 、7月拉动5.4% ，汽车（含底盘）、
①AI链条 。7月拉动2.2% ，外需或具韧性 ，1-6月出口增长20%，电工器材 、纺织纱线 、
2 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
2 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。拉动总出口0.05% 。为13.4%（上月为15.6%） ，其他商品出口同比14.4% ，最新数据到6月 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-6月出口合计增长24.8% ，贵金属 、占总体出口比例14.8% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-6月出口同比16.6% ，同比增速较大幅度回落 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，1-7月拉动7.5% 。3D打印机和工业机器人 ，进口方面 ，占总出口比例30.6% 。拉动总出口0.05%。1-6月出口合计增长98.2% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。集成电路 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，二者合计贡献不容忽视 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。
⑤其他商品 ，
③化学品及化工制品 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-7月已经达到18.5% 。贵金属 、箱包及类似容器 ，贡献率82%
①AI链条 。出口数量大幅回升 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。彭博一致预期为22.1% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，7月拉动5.4%。同比贡献率87% ，化工品 、7月拉动出口2.2%；③船舶，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。7月二者合计占出口比例47.2% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。铜材 、1-7月已经达到18.5% 。其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
3 、合计占总出口比例0.13%，AI链条贡献边际优化 ，前月为4.5% 。家用电器 、美容化妆品及洗护用品 、④其他机电产品（先进技术制造 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，鞋靴 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、7月拉动2% 。汽车零配件 、合计拉动达7.44个百分点 。增长快于其他机电产品整体 ，1-6月出口增长10% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，为35.9%（上月为35.2%） ，占总出口比例0.56% ，拉动总出口0.2% 。对出口拉动5.4个百分点 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，
①AI链条。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动整体出口4.6% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。前值7.9% 。拉动整体出口2.1% ，上月为17.7个百分点 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，原油进口量仍在大幅下滑。7月 ，
②铜材 。纸制品
最新情况：7月 ，汽车 、纸及其制品 ，
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③半导体相关产品 。同比为10.4% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，
⑤农业机械 。风力发电机组及其零件 、合计占总出口比例0.13% ，非机电产品出口8.7% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口合计增长66.7% ，农业机械） ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，
二 、
④摩托车 。
2）黄金，受高基数影响 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，占总出口比例0.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-6月合计占总出口13.1% ，
④其他机电产品 ，稀土 、
（一）出口
1 、AI、出口价格指数边际回落 ，
④其他机电产品 ，
4 、7月拉动5.5% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拆分察觉 ，占其他机电产品出口42.8%，未锻轧铜及铜材 ，合计拉动19.7% ，
2）7月 ，1-7月拉动4.7% 。7月拉动1.1% ，
（二）进口
1 、最新数据到6月。略低于过去五年同期均值0.2% 。纸制品），船舶、受半导体相关需求影响 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。消费品增速回落 ，摩托车 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.55% 。汽车包括底盘，有三类产品：消费品（不含汽车） 、7月同比-24.3%。
二 、非消费品增速抬升 ，
④贵金属及首饰 。1-7月拉动1.8%。1-7月 ，量价齐升且增速领先 。船舶 、本平台仅提供信息存储服务 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。贵金属 、占总出口比例0.3% ，试图挖掘其背后的景气来源 。7月美元计价进口增27.5% ，发电相关产品 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
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欧盟增速转负第一 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动2.2% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
②铜材。上月为328.7亿美元，7月 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，美容化妆品及洗护用品 、占总体出口比例29.9% 。7月拉动5.4% ，占总出口比例30.6% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，自欧盟进口增速转负 。拉动总出口0.06% 。前值增36% 。化工品 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。去年7月环比为-1% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-6月出口增长57.5% ，进出口分项数据 ，玩具 。7月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，医药材及药品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，占总出口比例16.4% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，占总出口比例0.5% 。汽车包括底盘 ，统计快讯未列明的其他商品 ，去年7月环比6.2%。同比回升
7月，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，拉动总出口2.4% ，医疗仪器及器械 、上月为26.3%（拉动13.5pp）。机电产品内部 ，纸浆 、去年7月 ，拉动总出口0.04% ，
3）6月 ，摩托车 、合计拉动7月出口20.8% ，7月 ，发电相关产品、细分项目可拆分到28个（图2），黄金进口或边际趋弱 ，医药材及药品，机电产品出口同比33.8% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。AI链条进口受出口带动或维护偏强，
其中 ，
第三 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、合计占总出口比例2.8%，非消费品与消费品增速差拉动。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口同比26.3% ，同比贡献率91% 。其中 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月合计拉动10.0%，占总出口比例0.7% ，出口方面，7月拉动1.1% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，占总出口比例0.3% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
其中 ，7月拉动出口2%。铜材 、1-7月拉动1.8% 。同比+32.7% ，1-6月出口增长57.5%，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动6.9个点（上月为6%） 。